Howey Testi Nedir? Kripto Üzerindeki Rolü

0

BEĞENDİM

ABONE OL

News

0

Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Amerikalı yatırımcılara, düzenleyicilere, avukatlara ve yargıçlara kayıtsız kripto menkul kıymetler sunmakla suçlanan işletmelere yönelik yaptırımları artırıyor. 

Belirli kripto varlıklarının bir “yatırım sözleşmesi” oluşturup oluşturmadığıdır. Dolayısıyla ABD menkul kıymetler yasalarına girip girmediğini belirlemek için Howey testini kullanıyor. Peki bu Howet testi nedir?

 Howey Testi Nedir?

ABD tarafından yayınlanan uygulama eylemlerine ayak uydurmak için çıkarılmıştı. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Howey Testi ile ilişkilendirilir. Howey testinin kripto para birimleri bağlamında kullanılması, son yıllarda önemli düzenleyici tartışmalara yol açtı.

Örneğin, birkaç yıl önceki ilk kripto para teklifleri (ICO’lar), öncelikle geliştiricilerin veya üçüncü taraf destekçilerin çabalarıyla yatırımcılara getiri vaat ediyordu. SEC tarafından menkul kıymet teklifleri olarak sınıflandırıldı.

Görünüşe göre ABD düzenleyicileri ve daha geniş topluluk, Bitcoin’i (BTC) bir menkul kıymetten ziyade bir emtia olarak kategorize etme konusunda hemfikir. Ancak Ethereum, SEC ve Başkan Gary Gensler, ETH’nin bir güvenlik olarak kabul edilip edilmediğini netleştirmekten kaçındığı için daha belirsiz olmaya devam ediyor.

Belirli uygulama eylemlerinde SEC, “yatırım sözleşmeleri” veya kripto menkul kıymetler olarak kabul ettiği birkaç dijital para birimi belirledi. Örneğin, Binance aleyhindeki davada SEC, Solana (SOL), Cardano (ADA), Polygon (MATIC), Decentraland (MANA), Flow (FLOW) ve Cosmos (ATOM) diğerlerinin yanı sıra menkul kıymet olarak sınıflandırdı.

Benzer şekilde, Coinbase aleyhindeki davada, düzenleyici Axie Infinity (AXS), Chiliz (CHZ), Sandbox (SAND) ve diğerlerini menkul kıymet olarak kabul etti. ABD menkul kıymet gözlemcisi, menkul kıymet olduğuna inandığı en az 70 kripto varlığını adlandırdı.

Bir varlığın bir menkul kıymet olup olmadığını belirlemek için düzenleyiciler, 1946’daki bir Yüksek Mahkeme davasına güveniyor. Bu Howey testi olarak biliniyor. 

Davada, yatırım sözleşmelerinin tanımlanması için kriterler oluşturdu. Bu kriterlere göre, parasal değerde bir yatırım, ortak bir girişim, bir kar beklentisi ve öncelikle organizatörlerin veya üçüncü şahısların çabalarından bir değer artışı varsa bir yatırım sözleşmesi mevcuttur.

Düzenleyiciler ve mahkemeler, bir kripto varlığının bir menkul kıymet olup olmadığını değerlendirmek için Howey testine tabi tutar. Esas olarak başkalarının çabalarından elde edilen kar beklentisiyle ortak bir işletmeye para yatırımı olup olmadığını inceleyerek kullanır.

Howey Testini Anlamak

Howey testi için koşullar karşılanırsa, varlık muhtemelen kayıt ve açıklama gerektiren federal yasalara tabi olarak bir menkul kıymet olarak sınıflandırılır. Howey Testi kapsamında, proje, platformun havuzlanmış yatırımlarından temettü veya faiz kazanma beklentisiyle para yatıran katılımcılara token verirse, bir kripto varlığı muhtemelen bir menkul kıymet olarak kabul edilir.

Bu gibi durumlarda, yatırım getirisi büyük ölçüde geliştiricilerin yatırım havuzunu yönetme ve optimize etme çabalarına ve muhtemelen Howey testi kriterlerini karşılamasına bağlıdır.

Bununla birlikte, Howey testini kripto varlıklarına uygulamak, çok yönlü doğaları nedeniyle kafa karıştırıcı olabilir. Geleneksel finansal araçların aksine, kripto varlıkları bir para birimi, emtia, faydalı token (işlemler için ‘gaz’ olarak kullanılır). Hatta merkezi olmayan bir uygulamada bir hisse olarak işlev görebilir.

Her işlevsellik, Howey testinde çok önemli unsurlar olan çeşitli kar beklentisi dinamiklerini ve üçüncü taraf çabalarını içeren farklı düzenleyici işlemler önerebilir.